人民幣對美元匯率漲幅進一步擴大 人民幣匯率重回“6時代”

最近，人民幣匯率悄然回到了“6時代”。9月1日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，人民幣對美元匯率中間價報6.8498，較上一個交易日上調107個基點，續刷2019年7月2日以來的新高。

同日，在離岸和在岸市場，人民幣對美元匯率漲幅進一步擴大。Wind數據顯示，離岸和在岸人民幣對美元匯率開盤后走高，盤中“連下三城”，相繼升破6.84、6.83和6.82關口，一度逼近6.81。無論是代表基準匯率的中間價，還是代表即期匯率的離岸和在岸匯率，近期的主題都只有一個字——漲!

從一組對比中就能看出最近人民幣匯率“有多猛”。5月29日，人民幣對美元匯率中間價為7.1316。從7.1316到6.8498，簡單測算一下，假設居民要換匯5萬美元，3個月前換，需要35.6萬人民幣，今天則只需34.2萬人民幣。三個月間相差1.4萬元人民幣，可見人民幣匯率的強勢。

9月1日人民幣對美元匯率的走勢，是近期人民幣匯率不斷走強的一個反映。將時間拉長來看，5月末，人民幣對美元匯率開啟了此輪升值走勢，6月以來人民幣對美元匯率中間價持續上漲，在8月中旬突破了今年3月初的高點，并在近期刷新14個月以來新高。

記得去年8月初，人民幣對美元匯率受多種因素影響，市場波動加大，出現了11年來首次“破7”，引發人們一片驚呼，擔心人民幣會持續走軟貶值。“有錢趕緊都換成美元!”朋友圈里有人發出這樣的建議，于是不少人急急忙開始換美元。

在不少人心目中，好像“7”一直是個重要心理關口：人民幣匯率不破“7”，就意味著人民幣堅挺，破了“7”，人民幣就穩不住了。

當時，中國人民銀行行長易綱表示，中國作為一個負責任的大國，堅持市場決定的匯率制度，不搞競爭性貶值。雖然近期受到外部不確定性因素影響，人民幣匯率有所波動，但人民銀行完全有經驗、有能力維護外匯市場平穩運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

現在回過頭來看，這些話完全應驗了!人民幣匯率“破7”后，不僅沒有出現直線下跌，反而在波動中重新回到了“6時代”。也就是說，市場上人民幣匯率變化并不是“一邊倒”，而是基本穩定前提下的雙向波動。

那么，人民幣近期升值的原因是什么?應該如何看待人民幣匯率的走勢?麻辣財經采訪了相關專家。

中國經濟基本面不斷向好，人民幣資產吸引力提升

人民幣匯率重回“6時代”，是市場用匯率變化，給中國經濟基本面投下的“信任票”。

多位分析人士指出，中國良好的經濟基本面、人民幣資產吸引力提升和美元指數走弱等是促使本輪人民幣升值的主要原因。

——中國良好的經濟基本面。

二季度，我國GDP增速由負轉正，達到3.2%，而美國經濟降幅超過31%;此前，國際貨幣基金組織(IMF)在《全球經濟展望》中將中國列為今年唯一可能實現正增長的主要經濟體;截至8月，作為先行指標的制造業采購經理指數(PMI)已連續六個月位于枯榮線上方，中國經濟景氣度不斷回升……“這些情況都說明我國不僅控制疫情成效顯著，疫后經濟修復也大幅領先全球其他經濟體，中國良好的經濟基本面是人民幣升值的重要因素。”浙商證券首席經濟學家李超說。

我國是世界上最大的外匯儲備國，7月末，我國外匯儲備余額為31544億美元。李超說，我國外匯儲備余額已連續4個月正增長，國際收支與人民幣匯率形成正向加強，也有利于人民幣匯率升值。

——人民幣資產吸引力提升。

我國保持常態化的貨幣政策，5月以來，市場利率有一定程度回升，而無限量寬松等貨幣政策使美國的利率不斷走低，維持在零利率附近，在這一“正”一“反”的影響下，中美利差進一步擴大。截至8月28日，具有代表性的中美10年期國債利差已超過230個基點。業內人士表示，資金如“水”，會流向能帶來更高收益的地方。中美利差擴大會吸引外資不斷流入，對人民幣匯率升值起到支撐作用。

最新數據也證明人民幣資產吸引力在不斷提升。國家外匯管理局公布的數據顯示，7月，外資凈增持境內上市股票和債券規模同比增加1.4倍，外國來華直接投資和我國對外直接投資相關資金流動保持總體穩定。8月中旬，中國人民銀行在香港成功發行了300億元的人民幣央行票據。此次發行受到境外投資者廣泛歡迎，投標總量接近發行量的2.1倍。

——美元指數持續走弱。

從數據上看，5月下旬以來，美元指數開啟跌勢，近期更是跌破92點，創下2018年5月初以來的新低。

美元指數因何走弱?北京大學光華管理學院副教授顏色說，首先，在美國的貨幣、財政政策雙刺激下，市場普遍對美元流動性過多較為擔憂，導致美元下跌。其次，由于美國經濟復蘇前景存在較多不確定性，在缺乏基本面支撐的情況下，市場對美元資產的需求也有所減弱，因此近期美元指數持續走弱。

業內人士表示，人民幣對美元匯率升值，與最近數月來美元指數持續走弱有關。美元指數從3月103點左右的高點下跌至92點附近，這種跌勢帶動了包括人民幣在內的一系列非美元貨幣升值。不過，盡管如此，一些新興國家由于遭受疫情重創，美元相對于這些國家的貨幣反而在升值。例如，就在美元指數跌幅明顯的近三個月來，美元兌俄羅斯盧布、美元兌巴西雷亞爾都明顯升值，但同期美元兌人民幣則貶值顯著。業內人士認為，中長期看，匯率是一個國家基本面的反映，相比于其他新興經濟體，市場在用匯率給中國經濟基本面投下“信任票”。

“有貶有升、雙向波動”，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定

盡管近期人民幣的表現相對“強勢”，但拉長時間來看，“有貶有升、雙向波動”這八個字仍然是人民幣匯率的主基調。

中國人民銀行貨幣政策司青年課題組近期在《中國金融》上撰文稱，總體上，自2019年到今年上半年，人民幣對美元匯率中間價在361個交易日中173個交易日升值、187個交易日貶值。今年1—7月小幅貶值0.1%，衡量人民幣對一籃子貨幣的中國外匯交易中心(CFETS)人民幣匯率指數與上年末基本持平。人民幣在實現雙向浮動的同時，保持了基本穩定。“今年以來，人民幣對美元匯率年化波動率為4.5%，與國際主要貨幣基本相當，匯率作為宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用進一步增強。”

回頭來看，本輪人民幣升值可以追溯至5月末。隨著中國在疫情防控和經濟復蘇方面取得成效，市場看多人民幣的力量逐漸占上風。而在2月—5月末，人民幣呈現在波動中貶值的態勢。那時疫情在全球擴散，市場情緒偏向悲觀，人民幣也遭遇看空。

業內人士認為，總的來看，今年以來的人民幣對美元匯率彈性十足、表現堅韌，具體體現為“上有頂、下有底”。拉長時間看，自去年8月首次“破7”以來，人民幣對美元匯率呈現圍繞中樞雙向波動的態勢。

《2020年第二季度中國貨幣政策執行報告》指出，要完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。人民幣匯率形成機制改革將繼續堅持市場化方向，優化金融資源配置，增強匯率彈性，更加注重預期引導和與市場溝通，在一般均衡的框架下實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

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