促進(jìn)各方歸位盡責(zé)保障資本市場(chǎng)功能發(fā)揮和高效運(yùn)行的基礎(chǔ)性

在10月21日舉行的金融街論壇上，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴指出，要大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿發(fā)表講話稱，下一階段證監(jiān)會(huì)將著重完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，促進(jìn)市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)。

易會(huì)滿系統(tǒng)地闡述了資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的內(nèi)涵和特征。他指出，總的看，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度應(yīng)該是一整套緊密聯(lián)系、內(nèi)在協(xié)調(diào)、相互支撐的制度生態(tài)體系，共同構(gòu)成保障資本市場(chǎng)正常運(yùn)行有效發(fā)揮作用的“四梁八柱”。具體而言包括幾方面特征：基礎(chǔ)制度具有廣泛性、系統(tǒng)性和全面性?；A(chǔ)制度的核心是要促進(jìn)市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)?；A(chǔ)制度通過(guò)法律法規(guī)和制度規(guī)則安排厘清市場(chǎng)各參與方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，規(guī)范市場(chǎng)的運(yùn)行組織方式和市場(chǎng)主體行為，包括監(jiān)管部門(mén)的職責(zé)邊界，是構(gòu)建良性市場(chǎng)生態(tài)、保障資本市場(chǎng)功能發(fā)揮和高效運(yùn)行的基礎(chǔ)性、關(guān)鍵性制度安排。

同時(shí)，基礎(chǔ)制度必須是連續(xù)、穩(wěn)定和可預(yù)期的?；A(chǔ)制度應(yīng)該是管根本、管長(zhǎng)遠(yuǎn)的，加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，要體現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的科學(xué)認(rèn)識(shí)和把握，彰顯有利于資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基本理念和核心原則，不能左右搖擺。同時(shí)，基礎(chǔ)制度也要兼具基本穩(wěn)定和與時(shí)俱進(jìn)，隨著市場(chǎng)發(fā)展不斷豐富完善?；A(chǔ)制度還應(yīng)該體現(xiàn)從出實(shí)際出發(fā)和借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐的有機(jī)結(jié)合。我國(guó)資本市場(chǎng)總體仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，投資者結(jié)構(gòu)、上市公司結(jié)構(gòu)、法治誠(chéng)信環(huán)境等與成熟市場(chǎng)差異較大，需要我們?cè)诮梃b國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，立足我國(guó)國(guó)情市情，不斷強(qiáng)化資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的時(shí)代性和適應(yīng)性，逐步形成既遵守國(guó)際市場(chǎng)慣例又具有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)制度體系。

完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，具有時(shí)代意義。中證金融研究院院長(zhǎng)張望軍表示，構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局為發(fā)揮資本市場(chǎng)功能作用提供了契機(jī)，也對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展提出了新的更高要求，要按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)樞紐功能，更好地服務(wù)雙循環(huán)新發(fā)展格局。

實(shí)際上，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，也是黨中央對(duì)于資本市場(chǎng)改革發(fā)展提出的明確要求。黨的十九屆四中全會(huì)決定指出，要加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。2019年證監(jiān)會(huì)全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)在提到全面深化資本市場(chǎng)改革12項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)就已經(jīng)明確，要總結(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排，穩(wěn)步實(shí)施注冊(cè)制，完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。日前，易會(huì)滿在受國(guó)務(wù)院委托向全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)報(bào)告股票發(fā)行注冊(cè)制改革有關(guān)工作情況也表示，要系統(tǒng)推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革?？偟目紤]是，堅(jiān)持整體設(shè)計(jì)、突出重點(diǎn)、問(wèn)題導(dǎo)向，補(bǔ)齊制度短板，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，增強(qiáng)制度的穩(wěn)定性、平衡性、協(xié)同性，加快建立更加成熟更加定型的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系。

“基礎(chǔ)制度是整個(gè)資本市場(chǎng)的底座。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)記者表示，從市場(chǎng)運(yùn)行角度來(lái)看，基礎(chǔ)制度涵蓋了資本市場(chǎng)從入口到出口的整個(gè)過(guò)程，跨越全市場(chǎng)各個(gè)環(huán)節(jié)，從橫向截面來(lái)看，則分布在多層次資本市場(chǎng)的各個(gè)節(jié)點(diǎn)與層次。“資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度完善的一大標(biāo)志，就是市場(chǎng)主體對(duì)整個(gè)制度機(jī)制有敬畏感，能夠自動(dòng)遵守相應(yīng)行為規(guī)范，承擔(dān)起各自的義務(wù)和責(zé)任。”董登新認(rèn)為，“歸位盡責(zé)”精準(zhǔn)地指出了資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度完善的關(guān)鍵。過(guò)去，資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度不完善，依法治市不到位，行政干預(yù)與依法治市存在沖突，行政和市場(chǎng)的邊界不清晰。促進(jìn)市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，意味著市場(chǎng)參與的各個(gè)主體都需要各自承擔(dān)自身的法律責(zé)任，整個(gè)資本市場(chǎng)的生態(tài)就會(huì)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

同時(shí)，基礎(chǔ)制度必須是連續(xù)、穩(wěn)定和可預(yù)期的，不能左右搖擺。董登新認(rèn)為，這一表述十分具有針對(duì)性。過(guò)去改革當(dāng)中有時(shí)出現(xiàn)左右搖擺甚至倒退的情況，例如新股發(fā)行、市值配售等問(wèn)題，改革過(guò)程不連貫，改革容易受到市場(chǎng)環(huán)境、股市漲跌的影響。資本市場(chǎng)改革，必須要在明確市場(chǎng)化法治化國(guó)際化大方向的基礎(chǔ)上，堅(jiān)守基本理念和核心原則，才能給投資者和市場(chǎng)明確的預(yù)期，建立起市場(chǎng)對(duì)改革的信任感。記者 吳黎華

標(biāo)簽： 資本市場(chǎng)