未來10年至15年 國內消費升級空間值得期待

近年來，我國食品飲料行業快速發展。筆者以為，在未來一段時間里，食品飲料行業的成長空間依舊樂觀。

這是因為，我國人均GDP已經突破1萬美元，居民消費升級趨勢明顯。此時，消費品行業應更加注意在品質提升、品牌定位及拉開價格等方面發力，形成差異化競爭格局。目前，白酒、煙草、方便面等行業在品質提升方面已走在前列，啤酒、調味品、乳業等行業正在逐步拉開價格差距，餐飲、糧油米面等行業仍存在較大改善空間。

未來10年至15年，國內消費升級空間值得期待。對比國際情況，上世紀70年代末，日本消費占GDP的比重大概在55%至60%，現在為77%左右，美國則超過80%。而在2020年，我國消費占GDP的比重不到55%。不過，日本進入品牌消費階段已有近30年的時間，反觀我國進入品牌消費階段時間相對較短，預計下一步我國消費升級有望加速。

根據國際經驗，在消費升級過程中，本土化品牌最受益，國內消費品領域有望誕生一批具有國際影響力的企業。近年來，一些國內品牌不斷崛起，比如手機中的小米、OPPO，白酒中的茅臺、五糧液，運動服裝中的李寧、安踏等。從近年來的上市公司數據來看，白酒及食品行業處在景氣通道中，各子行業龍頭企業競爭優勢持續加強。

在一個以消費升級為主導的消費品市場中，市場不斷細分和擴容，除了“強者恒強”、頭部企業被看好之外，中小企業也有很多創新發展的機會。比如這些年發展較好的部分醬香型白酒品牌，還有諸如喜茶、奈雪的茶、元氣森林、妙可藍多、完美日記等新興品牌快速崛起。

還要看到，當下消費品創新需要更多驅動力共同作用，僅靠單一維度很難突圍，必須以系統性的視角謀發展。除了產品和商業模式外，還應考慮渠道、工藝、用戶需求、品類本身能否相互促進等。

同時，當下的消費品市場，越來越注重產品品質、購買的便利性以及設計工藝。比如網紅李子柒雖然賣的是土特產，但呈現的是中國傳統鄉村生活，容易引起社會廣泛共鳴。又如，喜茶表面看是一杯茶，實則是在向用戶兜售消費文化，傳達設計的精神。

在這些創新探索中，很多企業會延展出第二增長曲線，即企業在推出的產品將要從銷量增長拋物線頂點向下回落的時候，由另一個進入上升軌跡的產品補上，從而帶來新的增長軌跡。從投資角度來看，食品飲料行業與科技類的第二增長曲線不同?？萍碱惖牡诙鲩L曲線往往會對第一增長曲線的市場份額形成擠壓甚至是顛覆，而食品飲料行業的第二增長曲線其實是對第一增長曲線的補充。因此，食品飲料的第一增長曲線將更為穩固，且食品飲料行業的創新成本相比科技類的要低。

對于食品飲料行業的投資，除了長期看好“強者恒強”的公司，重點可考慮未來10年消費升級以及龍頭企業競爭力持續提升帶來的機會，在中長期還看好容易誕生第二增長曲線的公司，在短期推薦治理結構有所改善的公司。(李迅雷 范勁松)

標簽： 國內 消費 升級 未來