中關村科技租賃：站在風口的中國科技租賃第一股

中關村科技租賃(1601.HK)是中關村發展集團旗下的融資租賃公司,主要為中國科技和新經濟公司提供融資租賃解決方案和多樣化的咨詢服務,滿足科技和新經濟公司在不同發展階段的金融服務需求。

日前,中關村科技租賃宣布了在港交所主板上市的計劃,將成為中國第一家科技租賃公司來港上市。公司于12月31日至1月14日進行香港公開發售,招股價介乎1.52至1.72港元,預計入場費3474.66港元;公司將發行3.33億股H股,集資最多5.7億港元,預計將于1月21日掛牌上市。

專攻科技和新經濟領域客戶

根據市場研究公司弗若斯特沙利文的報告,公司于2018年自科技和新經濟公司產生的收益百分比超過95%,此百分比高于中國任何其他融資租賃公司,同時公司也是最早進入這個領域的企業之一。

專攻服務科技和新經濟領域七年,公司肯定不愁生意。過往幾年,中國科技和新經濟行業高速發展,其中以研發和服務主導的科技和新經濟企業的增長速度驚人,根據弗若斯特沙利文報告,中國科技和新經濟行業的市場規模由2014年至2018年的復合年增長率為14.4%,接近中國同期國內生產總值增長速度的兩倍,該機構預測,到2023年,科技和新經濟公司的市場規模將超過中國GDP的四分之一。

(來源:招股書)

然而,矛盾點在于,中國傳統主流金融機構的服務跟不上新經濟公司的發展,他們欠缺針對新經濟公司新穎的業務模式、輕資產結構和專業性較強的租賃物的專業風險評估,導致很多科技和新經濟公司面對融資難的情況,中關村科技租賃也因此搶先站到了這個風口,肯定不愁生意。

根據招股書,中關村科技租賃的客戶主要來自大數據、大環境、大健康、大智造及大消費五個行業內的科技和新經濟公司。自成立至2019年上半年,七年左右的時間里,公司已服務超過750名承租人,而其中超過95%是科技和新經濟公司,并已開展了超過1,200個融資租賃項目,放款總額高達約人民幣156億元。

公司成功從客戶的成長中受惠,根據招股書,公司2019年上半年收入為人民幣2.5億元,同比增長率為38.2%;同期利潤為人民幣74.2百萬元,同比增長率為35.3%。公司2019年上半年的凈利潤率達到29.7%,高于融資租賃同業。

資產質量好,正常類資產占比高達93.5%

對于融資租賃公司,風控和資產質量是一大關注點,而中關村科技租賃的資產質量穩定在一個較好水平。過往三年中,正常類資產占比維持在92.8%~95.0%的高水平。值得一提的是,于往績記錄期間,公司未有撇銷任何應收融資租賃款(指無法收響應收融資租賃款的情況),可反映公司的風控水平優良。如出現客戶違約情況,公司即進入不良資產處置程序,公司在招股書中披露,曾向兩名與客戶業務相同的買家出售三份融資租賃協議而獲利,不受違約所影響。

(來源:招股書)

公司的風控系統是針對科技和新經濟公司的風險特征定制的,可以說七年磨出“獨門利器”,甚至獲得了一系列自主研發知識產權。根據招股書,中關村科技租賃針對行業的風險狀況和獨有特征(例如輕資產模式、盈利的不確定性等)制定了一套全面覆蓋租賃項目整個生命周期的風險管理措施,包括客戶篩選、項目評審到租后管理和租賃物處置。同時也開發了一套風險管理工具,包括項目盡職調查報告、項目審核報告、租賃物報告和主體信用評級模型,縮小風險敞口。 未來還將和大數據供應商合作,開發出債項評級模型、反欺詐模型、風險預警系統等。

在一系列行業前沿的風控管理措施下,2019年上半年,公司的不良資產比率僅為1.4%,且保持在這個水平,這在科技租賃行業里處于較低水平。

計劃發展“租賃+服務+投資”業務模式

公司目前的業務模式是“租賃+服務”。具體來說,融資租賃解決方案主要采用直接租賃和售后回租兩種形式,中關村科技租賃則以售后回租為主。公司的融資租賃解決方案具有定制性,靈活根據客戶業務需求設計解決方案,同時配合政策咨詢以及管理和業務咨詢等服務,協助客戶快速發展,除了滿足資金需求,亦能協助客戶提升銷量、優化業務模式等。

公司下一步計劃與專業投資機構合作,持有股權投資基金的少數權益,對高價值及具發展潛力的科技及新經濟公司做少數股權投資,獲得更高回報。

結語:

中關村科技租賃此次募集所得款項凈額約70%將用于擴大業務運營,向更多中國從事大數據、大環境、大健康、大智造和大消費的科技和新經濟公司提供融資租賃解決方案和金融服務;所得款項凈額約10%用于升級信息系統,優化智慧化風控體系,提升項目評審程序效率;所得款項凈額約10%用于招聘專業人員;剩余約10%用作一般企業用途。

公司現時已站于國內科技和新經濟融資領域的尖端,未來,公司如憑借目前的累積優勢,不斷擴大客戶數量和覆蓋范圍,在鞏固京津冀地區客戶的基礎上加強覆蓋長三角和大灣區的科技和新經濟客戶,并通過少數股權投資策略更好分享客戶的增長,預期未來的業績增長將相當可觀。

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