【電商快評】新業務虧掉近400億 “反壟斷”雪上加霜 美團2021年遭遇“滑鐵盧”

3月25日下午，美團（股票代碼：3690.HK）發布2021年財報。

觀點一：餐飲、酒旅業務穩定增長背后 發展遇瓶頸

財報顯示，2021全年，美團收入1791億元，同比增長56.0%。其中，餐飲外賣收入963億元，同比增長45.3%；到店、酒店及旅游收入325億元，同比增長53.1%。餐飲外賣部分的經營溢利62億元，同比增長121%；到店、酒店及旅游部分的經營溢利141億元，同比增長72.3%。

網經社電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰表示，餐飲業務、到店酒旅業務作為美團核心業務。營收和利潤表現依然保持著穩定增長。但隨著外賣騎手新政和平臺傭金政策的調整，美團在餐飲外賣方面也面臨更大的成本壓力。而在住宿旅游方面，攜程、飛豬、同程旅行等垂直旅游平臺的不斷革新升級，美團在旅游這塊的業務也并不能掉以輕心。另外，受政策和大環境影響，美團股價整體下行。截至3月25日收盤，美團市值約6737億元人民幣，較歷史最高市值跌去近2萬億，跌幅近八成。多重影響下，美團核心業務發展受限，需要開辟新的增長路徑。

觀點二：“拆東墻補西墻” 美團新業務經營虧損同比擴大252.3%

財報顯示，美團2021年新業務及其他分部的收入由2020年的人民幣273億元增長84.4%至2021年的人民幣503億元。 不過在收入高速增長的同時，該業務也產生了巨虧。美團2021年新業務經營虧損達384億元，而2020年同期新業務的經營虧損為109億元，同比擴大252.3%。

陳禮騰認為，在穩定餐飲外賣和到店酒旅這兩大成熟業務之外，美團還一直在大力培育美團優選、美團買菜等新業務。現階段美團新業務依舊以虧損換增長，餐飲外賣和到店酒旅的收入并不能覆蓋新業務的虧損，導致公司整體處于虧損狀態。加上去年34億元的反壟斷罰款，對于新業務還在持續投入期的美團來說無疑"雪上加霜"。美團需要在新業務的增長和財務狀況之間作出更好的平衡。

觀點三：社區電商：“天價燒錢”的“資本游戲” 進入惡性循環

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青認為，社區團購賽道已經是“天價燒錢”的“資本游戲”，美團在新業務上通過燒錢換規模，虧損換流量，依靠補貼，產品除低價優勢外，并沒有核心競爭力，目前缺乏“造血”能力。此外，據國內網絡消費糾紛調解平臺“電訴寶”（315.100EC.CN）顯示，2021年美團優選被用戶投訴，其主要集中在退貨退款問題、商品質量、訂單問題、虛假促銷、售后服務差、網絡欺詐等。

網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥則表示，美團買菜作為比較有潛力的業務，是由小象生鮮原來的線下開店的團隊轉過來的，用自營和前置倉的模式來做線上生鮮電商的這個品類。但這個業務目前是有爭議，美團買菜的業務模式跟美團本身的模式和組織架構存在很大差異。此外，美團入局零售生鮮電商，面臨淘寶、拼多多、京東等諸多巨頭，競爭壓力很大。

觀點四：用戶數創新高 用戶體驗有待提高

陳禮騰表示，基于核心業務的增長以及新業務“以虧損換增長”式的增長。截至2021年12月31日，美團交易用戶數為6.9億，比去年同期5.1億人多了1.8億人，同比增長35.2%。但這種主要依靠補貼方式實現的用戶規模增長究竟能帶來多少的價值轉化還需打個問號。

另外，美團的用戶體驗依舊有待改善。據國內知名網絡消費糾紛調解平臺“電訴寶”（315.100EC.CN）顯示，2021年“美團”共獲得18次消費評級，18次獲”不建議下單”評級，2021年一年整體消費評級為“不建議下單”。投訴問題方面，“美團”涉嫌存在退款問題、霸王條款、發貨問題、售后服務、商品質量、網絡欺詐、虛假促銷、客服問題、網絡售假、訂單問題、貨不對板、信息泄露、發票問題、退換貨難等問題。此外，作為“美團系”的另一具有高度市場占有率的APP“大眾點評”，也存在虛假促銷、霸王條款、退款問題、售后服務、客服問題等。

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