推進期貨市場全面合作 不斷增強金融期貨服務實體經濟能力

記者日前從中央國債登記結算有限責任公司(以下簡稱“中央結算公司”)了解到，債券作為期貨保證金業務已在中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所等各家期貨交易所陸續落地，標志著該項業務在境內期貨市場的全面實施。

據了解，以有價證券作為保證金是國際市場的普遍做法，境外期貨交易前臺接受非現金保證金的比例通常在50%以上，一般以高等級債券最為常見。2015年1月，中央結算公司和中金所以國債期貨為試點，率先合作推出該項機制。2019年1月，業務適用范圍推廣至全部金融期貨品種，并于今年逐步覆蓋至商品期貨，參與主體也由境內證券期貨機構逐步拓展至境外投資者和商業銀行，業務廣度與深度不斷擴大。截至9月末，業務規模已突破170億元，增長趨勢明顯，共有90余家期貨公司、50余家各類投資者完成資格備案并參與業務，市場反響積極。

中金所相關負責人表示，中金所國債作為保證金業務開展5年多來，國債擔保品交存余額穩步增長，提升了國債期貨市場運行質量及國債現貨市場流動性，受到市場參與者的充分肯定。作為支持債券現貨和期貨市場的兩大重要金融基礎設施，中金所與中央結算公司在業務創新和風險防范等方面的合作由來已久，未來將繼續保持緊密合作，持續完善業務機制，進一步提升市場運行質量，不斷增強金融期貨服務實體經濟能力，更好助力金融改革開放。

國泰君安期貨運營中心負責人表示，國債作為期貨保證金業務的全面開展，擴大了有價證券作為保證金業務的質押品范圍，豐富了期貨擔保品種類，有效降低了投資者期貨交易資金成本，提高了市場效率。自業務開展后，證券自營、公募基金、資管產品戶、QFII客戶均積極咨詢和參與，有助于推動期貨市場經紀業務規模增加，對中國期貨市場的蓬勃發展有重要意義。

浙商銀行相關負責人表示，商業銀行是國債最重要的持有機構，進一步參與債券作為期貨保證金業務是市場期許，可以作為重要市場力量發揮聯動期現貨市場作用。10月19日，浙商銀行作為首家商業銀行參與了該項業務。使用具有價值穩定、流動性強等特點的國債作為保證金，有利于商業銀行盤活國債現券持倉，減少現金形式的保證金支出。

中央結算公司相關負責人表示，債券作為期貨保證金業務是衍生品市場重要的制度創新，自2013年在監管部門指導下啟動研究以來，歷時七年，實現了業務制度從無到有、覆蓋品種由點及面、參與機構類型從單一到多元的突破，充分凝聚了業界的智慧與努力。長遠來看，債券作為期貨保證金，一方面有助于促進期貨市場價格發現與風險管理功能，提升市場運行質量與效率;另一方面也有助于提高債券二級市場流動性，發揮債券市場輻射作用和價格基準作用，提升金融市場資源配置效率。

推進債券市場與期貨市場全面合作，不僅是深化金融市場機制改革進程的關鍵里程碑，也是金融基礎設施互聯互通的重要實踐。中央結算公司相關負責人表示，在監管部門指導下，中央結算公司將攜手各方繼續推動債券市場與衍生品市場創新發展，探索與境內外金融要素平臺合作，積極打造金融市場互聯互通的核心樞紐，進一步促進金融市場更深層次聯動發展。

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