世界微頭條丨民生證券：給予中科創達買入評級

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民生證券股份有限公司呂偉近期對中科創達進行研究并發布了研究報告《動態報告：大模型從云到邊，終端交互革命孕育歷史機遇》，本報告對中科創達給出買入評級，當前股價為89.63元。

中科創達(300496)
2023年5月11日，谷歌發布全球首個支持邊緣端的大模型PaLM2，開啟了從云到端的終端交互革命。一個更小但具有更高質量的模型顯著提高了推理效率，降低了服務成本，并使模型的下游應用程序適合于更多的應用程序和用戶，使AI邊緣部署成為可能。谷歌發布了AI+安卓、AI+邊緣設備（主要是可穿戴設備）以及AI+安卓APP的DEMO和專業為安卓開發程序的機器人Studio Bot，基于安卓的邊緣AI生態雛形已經建立，未來，谷歌將發布從頭訓練的Gemini大模型，可以提供各種規模的型號，使Gemini可以被部署在全部設備，擴充邊緣AI支持的品類的同時，打通從云到邊的AI全鏈路。
谷歌開啟從云到邊的AI革命將孕育歷史性機遇：當前市場聚焦于云端大模型AI以及上游算力等環節，對于邊緣AI預期差較大。4月14日OpenAI開始招聘移動端工程師，谷歌在邊緣AI布局更為中科創達明確橫向擴品類、縱向做應用的發展路徑，而中科創達先發優勢顯著，中科創達近期發布Rubik或為谷歌PaLM2國內最稀缺的對標大模型。
未來中科創達橫向擴品類、縱向做應用的發展路徑將持續驗證：
橫向：中科創達Rubik圍繞現有業務構建AI生態。Rubik大模型系列核心產品為Rubik Language語言大模型，預計2024年時將達到ChatGPT3.5水平。Rubik Edge、Rubik Multi-Modal以及預計2027年推出的Rubit Robot均將服務于智能手機和智能駕駛領域，提升人機交互體驗。與此同時，Rubik系列圍繞人機交互和現有業務搭建生態：RubikStudio、RubikAuto、RubikDevice和Rubik Enterprise。在擁有能力強大的大模型同時,也會把大模型變成各種各樣的中小模型，以滿足各類場景和知識的拆分、提高與客戶的適配性。
縱向：中科創達AI應用生態整裝待發。中科創達有望實現從智能應用為中心到模型驅動的機器與機器、機器與人交互的全新智能世界。Rubik大模型將與公司現有的智能汽車和物聯網業務整合，并通過私有化部署和系統調優來滿足各行業需求。公司有望通過大模型持續優化，將機器人變為現實，并在未來智能計算行業的toBtoC領域中發揮核心競爭優勢。
投資建議：我們選取當前A股唯三發布大模型的公司三六零、昆侖萬維、科大訊飛為可比公司，2023、2024年三家可比公司平均PE分別為120X、69X，相比之下中科創達被顯著低估。公司全面受益于谷歌引領的邊緣AI和終端交互革命，我們預計中科創達2023-2025年凈利潤分別為10.13、13.83、19.55億元，對應市盈率40X、30X、21X，維持“推薦”評級。
風險提示：大模型領域行業競爭加劇；AI技術落地不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，開源證券陳寶健研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達90.74%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.15億，根據現價換算的預測PE為40.37。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有31家機構給出評級，買入評級27家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為123.64。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中科創達（300496）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性優秀。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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