中泰證券：給予極米科技買入評級 快資訊

【資料圖】

中泰證券股份有限公司鄧欣,姚瑋近期對極米科技進行研究并發(fā)布了研究報告《極米科技2022業(yè)績快報點評：Q4利潤率優(yōu)于預期》，本報告對極米科技給出買入評級，當前股價為210.57元。

極米科技(688696)
投資要點
公司發(fā)布2022年業(yè)績快報
22全年：收入42億（YOY+5%），歸母5.2億（YOY+7%），扣非4.5億（YOY+4%）22Q4：收入13億（YOY-4%），歸母1.9億（YOY+1%），扣非1.7億（YOY+4%）Q4收入符合預期，利潤表現(xiàn)超預期。
收入：Q4內銷承壓
據(jù)我們對Q4收入預計拆分：
內銷：預計約-10~-5%。公司雙十一表現(xiàn)基本與去年持平，但12月疫情拖累Q4表現(xiàn)。外銷自主：預計約+30%，歐洲最優(yōu)，美國其次，日本市場待改善。
阿拉丁：預計Q4有所恢復。22年收購、價格調整對整體表現(xiàn)有影響，期待23年復蘇。
利潤：Q4存研發(fā)加計扣除影響
公司Q4凈利率13.9%（同比+0.8pct，環(huán)比+6.8pct），表現(xiàn)超預期。環(huán)比大幅提升主因：
①公司歷年來研發(fā)費用加計扣除抵稅集中在Q4，導致Q4凈利率偏高。
②管理研發(fā)費用率旺季攤薄。參考22年Q1-3情況，公司研發(fā)+管理費用每季度絕對額約在1.35億元，按此估算對應Q4費用率同比+1.3pct，環(huán)比-5pct。同比角度持平略增。
①預計毛銷差口徑基本持平，Q4雖有銷售折讓，但銷售費用率投放上可能有所收縮。
②去年Q4研發(fā)、管理費用率已有抬升，同比角度預計變動不大。
③考慮今年研發(fā)費用加大，抵稅額度預計也相應加大。
投資建議：買入評級
悲觀已盡，當前疫情放開下有望迎來消費復蘇大環(huán)境，關注當前公司在預期、估值雙底部下的復蘇彈性。
因業(yè)績快報數(shù)據(jù)有限，年報前暫不調整盈利預測，預計23-24年利潤5.4、6.8億元，對應PE26、21x。維持買入評級。
風險提示：景氣不及預期、核心零部件供應短缺，行業(yè)競爭惡化、出海不及預期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，長江證券管泉森研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.48%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利5.16億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為28。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級14家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為254.18。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，極米科技（688696）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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