環球快播：光大證券：給予中國聯通買入評級

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光大證券股份有限公司劉凱,石崎良,蔡微未近期對中國聯通進行研究并發布了研究報告《2022年中報點評：創新業務蓬勃發展，盈利能力穩步提升》，本報告對中國聯通給出買入評級，當前股價為3.56元。

中國聯通(600050)　　事件：公司發布半年報，上半年實現主營業務收入1610億元，同比增長8.3%；歸屬于母公司凈利潤48億元，同比增長18.7%。EBITDA為513億元，同比增長3.9%。計劃中期股息每股人民幣0.0663元，同比提升35.9%。　　基礎業務發展良好，移動/寬帶業務保持穩定增長。上半年，公司移動主營業務收入849億元，同比提升3.4%。其中5G套餐用戶凈增2999萬戶達到1.85億戶，5G套餐滲透率達到58%。ARPU為44.4元，與去年同期保持平穩。上半年實現寬帶接入收入230億元，同比提升4.3%，延續了良好態勢。寬帶凈增440萬戶，總數達到9944萬戶，凈增用戶數創近10年同期新高，融合滲透率達到73%，用戶粘性和用戶價值顯著提升。　　產業互聯網貢獻主要新增收入。上半年，公司產業互聯網實現收入369億元，同比增長31.8%，貢獻了公司超過70%的新增收入，成為業績增長“第一引擎”。“聯通云”收入187億元，同比增長143.2%；5G行業應用簽約規模近40億元，5G虛擬專網服務客戶數2014個，5G行業應用累計項目數超過8000個；數據中心機柜利用率超過68%，實現收入124億元，同比提升13.3%；物聯網連接數3.35億戶，實現收入43億元，同比提升44.1%；大數據業務收入19億元，同比提升48.9%。　　適度加大戰略投入，加快科創轉型。公司適度加大戰略投入，上半年資本開支為284億元。5G/4G精品網已經實現重點鄉鎮以上場景室外連續覆蓋，5G中頻規模和覆蓋水平與行業相當。寬帶網絡部署進度與行業同步，FTTH端口達到2.3億個。公司完成“東數西算”網絡總體架構方案，初步完成產業互聯網低時延平面建設，IDC機架數較上年底提升1.9萬架，總規模達到32.9萬架。公司加快科創轉型，上半年研發費用同比增長113.7%，授權專利數同比提升27%。　　維持“買入”評級：維持22~24年凈利潤預測75/89/104億元，對應PE14X/12X/10X。我們認為，在5G產業周期從5G建設走向5G應用的背景下，運營商具備長期向好邏輯，公司移動收入保持穩定增長，寬帶接入保持穩定，產業互聯網保持快速增長，5G的持續普及有望進一步提升業績。公司加大創新投入，創新業務收入占比上升有望提升估值水平，我們看好其在5G商用背景下的反轉趨勢，維持“買入”評級。　　風險提示：競爭加劇的風險，降費政策影響超預期，5G應用低于預期致流量增速放緩。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華泰證券余熠研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.97%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利73.02億，根據現價換算的預測PE為14.71。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為4.55。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中國聯通（600050）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力較差，營收成長性優秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 中國聯通 光大證券