【天天播資訊】中國銀河：給予邁瑞醫療買入評級

【資料圖】

中國銀河證券股份有限公司程培近期對邁瑞醫療進行研究并發布了研究報告《三季報點評：業績穩健增長，持續受益醫療新基建》，本報告對邁瑞醫療給出買入評級，當前股價為322.51元。

邁瑞醫療(300760)
事件：公司發布2022年三季度業績報告，前三季度實現收入232.96億，同比增長20.13%，歸母凈利潤81.02億，同比增長21.60%，扣非凈利潤80.04億，同比增長22.30%，經營性現金流67.42億，同比增長10.57%。第三季度單季實現營業收入79.4億，同比增長20.07%，歸母凈利潤28.15億，同比增長21.40%，扣非凈利潤27.57億，同比增長23.35%。
整體平穩增長，扣非業績略超預期:三季度公司收入利潤繼續保持20%+平穩增長，收入端國內三季度疫情影響稍緩，診斷試劑銷售尤其化學發光產品預計恢復高增長，生命信息及影像產線預計增速也好于上半年；海外受通脹及地緣政治影響，預計增速有所放緩，但長期看海外市場空間大，依然是公司未來增長的主戰場。利潤端三季度股權激勵費用攤銷增加，但同時因人民幣貶值取得較多匯兌收益，利潤增速更快，盈利能力保持較高水平。
國內醫療新基建是公司近期業績增長的持續動力：自2020年疫情以來，國內醫療新基建投入提速，邁瑞在核心產品序列中保持較高的贏單率。今年9月國常會提出1.7萬億科研及醫療設備貼息貸款，其中預計投向醫療設備領域不少于2000億元，將極大提升國內醫院醫療設備投資能力，彌補這兩年投入不足，同時加快高端醫療設備領域的國產替代，對邁瑞而言是重要發展機遇，對今年四季度至明年業績穩健增長有較大幫助。
綜合毛利率保持穩定，期間費用率穩步下降：2022年前三季度2022年前三季度公司毛利率64.30%，下降1.3個百分點。期間費用率25.18%，下降1.79個百分點：其中銷售費用率14.30%，下降0.37個百分點；管理費用率4.00%，下降0.35個百分點；研發費用率8.96%，提升0.56個百分點，研發投入持續加大；財務費用率-2.07%，下降1.62個百分點，主要是匯兌收益；經營性現金流67.42億元，同比增長10.57%。
投資建議：邁瑞是國內產品最全、銷售實力最強的醫療器械龍頭企業，高端化、多元化、全球化的發展戰略有助于公司成長為全球醫療器械龍頭。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為99.69/122.35/147.88億元，同比增長24.59%/22.73%/20.86%，EPS為8.22/10.09/12.20元，當前股價對應PE為39/32/26倍，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示：國內體外診斷試劑集采大幅降價的風險、國內醫療投資增速放緩致設備訂單不達預期的風險、海外銷售受地緣政治影響的風險、新產品研發進度不達預期的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東莞證券魏紅梅研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.04%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利97.57億，根據現價換算的預測PE為40.06。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有35家機構給出評級，買入評級31家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為435.51。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，邁瑞醫療（300760）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標4.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 中國銀河