熱頭條丨中郵證券：給予永泰運買入評級

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中郵證券有限責任公司魏大朋,段利強近期對永泰運進行研究并發布了研究報告《Q3業績增勢延續，看好公司跨境?；湴l展》，本報告對永泰運給出買入評級，當前股價為56.87元。

永泰運(001228)
事件
永泰運發布2022年三季報。公司第三季度營業收入實現7.56億元，實現歸母凈利潤1.07億元，其中扣非歸母凈利潤為1.06萬元。第三季度營業收入同比增長24.3%，歸母凈利潤同比增長115.8%，扣費歸母凈利潤增長157.4%，前三季度ROE同比增加1.8%，業績延續高速增長態勢。
核心觀點：
公司第三季度營收延續高增長，超出市場預期。主要是因為：一方面，在上海疫情持續影響下，客戶紛紛選擇從周邊口岸出運。公司憑借在化工物流供應鏈行業的全產業鏈布局、品牌優勢，通過運化工平臺，積極高效協同各口岸的化工物流供應鏈服務團隊、?；穫}儲堆存資源、危險品運力資源，在保障原有客戶貨物出運的同時，解決了大量新客戶的貨物出運需求，集中體現在寧波港和青島港業務的增長；另一方面，受全球宏觀環境影響，美元對人民幣匯率中間牌價自四月初開始一路走高（從6.3509到6.7114），美元累計升值5.68%。公司從事的化工物流供應鏈服務業務部分環節涉及外幣，且主要為美元，美元升值帶來匯兌收益。此外，公司及下屬子公司寧波市永港物流有限公司、寧波永港海安物流有限公司、寧波凱密克物流有限公司于2022年6月收到寧波市北侖區促進產業結構調整專項資金扶持政策補貼等計入當期損益的政府補助增加。
跨境供應鏈物流市場空間廣闊，市場集中度有望進一步提升。中國已經成為全球最大的化工品市場，22年上半年我國化工行業進出口貿易累計總額達到2605.2億美元，同比增長22.6%。2022年8月23日，公司以現金方式收購交易對手方世天威(中國)投資有限公司持有的天津瀚諾威國際物流有限公司100%股權，取得天津瀚諾威土地及倉儲堆存資源。2022年10月11日，天津瀚諾威相關工商變更登記備案手續已辦理完畢，取得天津港保稅區市場監督管理局換發的營業執照。本次收購有利于公司完善公司全鏈條化工物流供應鏈服務產業鏈整體戰略布局，提升公司在京、津、冀等環渤海地區化工物流供應鏈服務能力，順應全國統一大市場建設等行業政策，充分利用自身在跨境化工物流供應鏈服務領域的行業定位、品牌效應、經驗豐富的國際化工物流服務團隊及自主研發的“運化工”平臺，積極挖掘現有的客戶需求、開拓新客戶，高效整合、協同跨境化工物流供應鏈服務環節的自有資源和外部資源，為客戶提供全鏈條跨境化工物流服務。
盈利預測與投資建議
?；肺锪餍袠I監管趨嚴，公司借助現代信息技術手段能夠增強綜合競爭能力，跨境危化品物流市場空間廣闊，集中度有望進一步提升。公司全鏈條跨境化工物流服務能力強，擁有稀缺的?；瘋}儲資源。公司盈利能力有望持續提升，預計2022-2024年公司EPS為3.28、4.36、5.59元/股，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示
疫情反復及國際貿易環境風險；運輸安全風險。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為82.18。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，永泰運（001228）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 中郵證券