華金證券：給予英維克增持評級|當前熱文

(資料圖)

華金證券股份有限公司李宏濤近期對英維克進行研究并發布了研究報告《儲能溫控釋放業績，數據/算力推動高增長》，本報告對英維克給出增持評級，當前股價為42.89元。

英維克(002837)
投資要點
事件：2023年4月11日，英維克公布2022年年度報告，2022年實現營業收入29.23億元，同比增長31.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.80億元，同比增長36.69%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2.55億元，同比增長37.34%。
下半年項目推進加快，總體營收再創新高。上半年，受原材料供應、生產、物流、安裝驗收等影響，公司整體進度不及預期。下半年，隨著供應鏈逐漸恢復，項目推進加快，一些機房溫控大項目在第四季度順利完成驗收確認，其中儲能熱管理業務的需求在下半年逐月快速增長。2022年，公司實現營業收入29.23億元，較上年同期增長31.19%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.80億元，較上年同期增長36.69%。其中機房溫控節能產品實現營收14.4億元，同比增長20.29%，機柜溫控節能產品實現營收11億元，同比增長66.15%。公司持續加大研發投入，截止2022年年底，公司共擁有軟件著作權86項、專利權863項，其中發明專利47項。
機房溫控節能：全鏈條平臺化布局；公司已推出針對算力設備和數據中心的Coolinside液冷機柜及全鏈條液冷解決方案，相關產品涉及冷源、管路連接、CDU分配、快換接頭、Manifold、冷板等已規模商用，“端到端、全鏈條”的平臺化布局已成為公司在液冷業務領域的重要核心競爭優勢。2022年8月Intel與英維克等20家合作伙伴聯合發布了《綠色數據中心創新實踐：冷板液冷系統設計參考》白皮書。為騰訊、阿里巴巴、秦淮數據、萬國數據、數據港、中國移動、中國電信、中國聯通等用戶的大型數據中心提供了大量高效節能的制冷產品及系統。多次以第一份額中標運營商集采，如2021年5月第一份額中標中國移動2021年風冷型列間空調集采、2021年11月第一份額中標中國移動2021年至2022年風冷型機房專用空調產品集采。
機柜溫控節能：儲能業務釋放。隨著“雙碳”的推進，儲能電站的建設需求已迎來持續高速增長。公司是國內最早涉足電化學儲能系統溫控的廠商，長年在國內儲能溫控行業處于領導地位，在2020年推出系列的水冷機組并開始批量應用于國內外各種儲能應用場景。2022年11月3日，公司發布BattCool儲能全鏈條液冷解決方案2.0從整體方案、全鏈條、全方位、全場景、多維度升級了系統性能和運維效率，公司憑借優秀的研發創新能力、可靠的產品質量以及行業內的品牌認可度，經過多年耕耘，贏得華為、Eltek等大規模主流客戶的信賴和穩固的合作關系，報告期內公司來自儲能應用的營業收入約8.5億元，約為上年度的2.5倍，對公司業務的貢獻顯著提升。
依托“新基建”和“碳中和”兩大背景，公司數據中心液冷業務未來可期。工信部在2021年7月印發了《新型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023年）》的通知，明確用三年時間基本形成布局合理、技術先進、綠色低碳、算力規模與數字經濟增長相適應的新型數據中心發展格局。通信運營商的數據中心業務比上年增長11.5%；當前主流的服務器制造商已經在2022年陸續開始建設標準化規模生產冷板液冷服務器的產線，幾乎所有的頭部互聯網公司都已對液冷技術密切跟蹤，2022年內已開始出現冷板式液冷數據中心的規模部署。公司是最早布局液冷技術及產品的公司之一，2022年，公司來自數據中心機房及算力設備的液冷技術相關營業收入約為上一年度的5倍左右。
投資建議：2022年受疫情影響，部分數據中心工程延后，隨著今年數據中心開工率上升及去年低基數影響，公司今年將保持不錯成長性。預測公司2023-2025年收入38.35/51.09/71.57億元，同比增長31.2%/33.2%/40.1%，公司歸母凈利潤分別為3.58/4.77/6.69億元，同比增長27.9%/33.0%/40.4%，對應EPS0.82/1.10/1.54元，PE48.6/36.5/26.0；給予“增持-B”評級。
風險提示：數據中心訂單不及預期；市場競爭持續加??；應收賬款回收不及時。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券王楠研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達87.83%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.94億，根據現價換算的預測PE為44。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為41.6。

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